互金平台扎堆赴美上市到底是喜还是忧？

关于我们

发布时间：2017年11月15日

文章来源：北京晨报

乐信昨日提交赴美(纳斯达克)上市招股说明书，融360也将在本周赴美(纽交所)敲钟上市，在国庆节后的一个多月时间内，已经有趣店、和信贷、拍拍贷等多家中国互联网金融平台成功登陆美国股市，将互金平台赴美上市推向了一个高潮。

不过，上市之后却并非所有平台的股价一路高涨。而在财报透明之下，平台上市究竟是喜还是忧？

互金平台上市融资普遍过亿美元

"去美国敲钟"，俨然成为互联网金融平台奋斗定的方向。今年"十一"过后，国内互金平台大都在忙着赴美上市的事情，不管是纳斯达克，还是纽交所。自在2015年宜人贷成为首家登陆美股的中国互联网金融概念股之后，中国互金企业赴美上市的热情不断高涨，融资额也水涨船高。

招股说明书显示，今年上市和准备上市的互金平台的美元融资额大多过亿，只有信而富、和信贷的融资额不足1亿美元。其中，趣店的融资额高达9亿美元，昨日刚刚递交招股说明书的乐信拟募资5亿美元。

"其实募资多少并不是最重要的，对企业来说，最重要的就是背书。"一位互金业内人士表示，美股的审核十分严格，如果能够登陆美股，从一个角度上说明平台本身是可以的。

扎堆上市并非各家互金平台的本意。早在几年前，就曾有多家互金平台传出"准备赴美上市"的消息，但迟迟不见行动。为何此次中国互金平台集中赴美IPO？苏宁金融研究院互联网金融中心主任薛洪言认为，主要源于窗口期已经来临。

"虽然各家平台准备IPO的时间点不同，但因此前监管规定还未出炉，暂停后重启就形成了目前的上市窗口期。"薛洪言表示，除了背书的需求外，通过融资缓解经营压力、资本退出、员工激励等等，也足以令互金平台的上市意愿变得更加强烈。

值得注意的是，所有已上市和准备上市的互金平台都曾有过至少3次的融资经历。例如，趣店就曾经历8次融资，此次在美上市后，其股东蚂蚁金服投资3年的收益率接近2000%，昆仑万维借此变现3.45亿元。

为什么都是美国？A股上市窗口尚未开启

对于中国互金企业而言，美国股市更像一片福地：无论是早期上市的宜人贷，还是今年年初上市的信而富，抑或加入此次上市潮的各家互金平台，无一例外地选择了赴美上市。

"在美国上市其实并不容易，但互金平台主打金融科技概念，还是希望能在科技氛围比较浓厚的纳斯达克上市。"一位正在准备上市的互金平台工作人员表示，美国股市对金融科技、大数据风控等领域的企业，比国内股市更感兴趣。

经常为中小微企业提供上市融资服务的东方融资网总裁胡玉建表示，赴美上市对互金平台而言是必然之举。不少互金平台在前期融资时就已选择进入美元基金架构，从一开始就做好了赴美上市的打算。

"互联网企业前期都会出现烧钱现象，但如果不盈利，在国内无法上市。"胡玉建表示，互联网金融企业同样如此。美股与A股的一个不同之处在于，美股主要看5年到10年的成长性及企业的商业模式，国内资本市场却有对企业盈利的要求。

实际上，目前已经或即将上市的互金平台中，尽管不少平台已经实现盈利，但也有连续亏损的平台。融360发布的招股说明书显示，今年三季度融360总营收4.67亿元人民币，同比增长384%；净利润亏损1667万元，净亏占比同比下降52%。

还有业内人士向北京晨报记者表示，A股和H股对互联网金融平台的上市十分谨慎，在合规性与盈利状况不明朗的情况下，上市进程暂未开启。但业内人士普遍预计，A股开启互金平台上市或将只是时间问题。

喜忧参半上市是一把双刃剑

无论在哪里敲钟上市，对于企业来说，或许都是个喜庆的日子，至少说明企业已取得阶段性成功，预示着企业的模式被市场认可。对于互金平台来说，上市却是一把双刃剑。

趣店在上市后的第一周，股价跌多涨少，跌幅一度高达近20%。起因是其招股说明书，被认为其流量过于依赖蚂蚁金服，现金贷模式的利率过高引发市场质疑。在此之前，宜人贷的股价也曾因国内出台P2P监管细则而出现大跌。在趣店风波之后，已有地方政府直接叫停了现金贷模式。

胡玉建表示，对互金平台而言，当前的监管政策并未完全出炉，一旦出现政策收紧，就有可能直接反映在股价上，严重时或形成"踩踏"事件。"即便是在机构投资者居多的美国股市，也同样会如此。"

"互金平台上市最怕监管政策出现一刀切"，一位互联网金融平台业内人士直言，"能够在美上市，说明了平台模式具有可持续性，上市也是市场选择的过程，是一种良性淘汰机制。"

薛洪言也认为，互联网金融平台上市对其信息披露及透明度会大有帮助，这也是监管层乐于看到的。实际上，在此之前，监管层就反复要求互联网金融平台披露信息，各地监管部门也花费极大力气建立信息披露平台。

胡玉建还表示，过早上市也会导致企业的创新性和战略性投资受到影响，毕竟投资者会对企业的盈利提出更高要求，对战略性亏损的容忍度较低，这也容易引起股价的异常波动。